有点长de引子
二狗在村里开了一家真猪奶茶店，由于奶茶里的真猪粒粒分明，嚼劲十足，价格又合理，童叟无欺，小店每天的生意都十分火爆。
几年后，真猪奶茶风靡全国，一年就卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈！
然而，这一切的一切并不能满足此时已是上市公司“真猪股份”董事长王二狗的野心。二狗决心要让真猪奶茶冲出中国，走向世界！
理想很丰满，钱包很骨感。虽说之前赚了不少钱，但是大部分的利润都已经被二狗投到新一轮的生产经营中去了。
和国际扩张所需要投入的巨资相比，真猪公司账上的现金还真显得有点心有余而力不足了。何况就这么点钱，还要用来应付日常经营开销不是？
没钱又想要发展，二狗决定融资。 机智的二狗盘算了一下几种可能的方案：
1.银行贷款、民间借贷或是发行债券，三者本质都是借钱，只是借钱的对象不同，但是不论向谁借款，利息都是大大的，一想到好好的利润要被高昂的利息蚕食，二狗的心都在滴血。不行，绝对不行！
2.发行股票。通过发行股票募集来的钱不是借来的，因此不需要偿还。这些钱是投资人自愿奉上的，以资金换公司所有权。不用还钱固然是好，但是股权多少会被稀释，而且就现在这行情，股票也卖不出好价钱啊。越想越亏，不行不行。
这个不OK，那个不划算……突然之间二狗灵光乍现，想到了介于债务融资（借钱）和股权融资（发行股票）之间的融资方式——可转债融资。这个兼具债性和股性的可转债可谓是融资神器啊，二狗想到这里开心地笑了起来。
What is可转债
可转债全称可转换公司债券，它首先是债，但在一定的条件下可转换成公司的股票。作为债，可转债所付的利息那是相当的低，低到什么程度呢？低到比如第一年0.2%，第二年0.5%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%这种，银行存款的利率水平。
这么低的利率二狗倒是满意了（那是相当的满意），但是谁会愿意借钱给他呢？借出100块，第一年的利息才两毛钱，即使第六年利息也才两块钱，这种无耻的事情连各种宝宝类产品都做不出啊！
但是不要忘了，可转债赋予了持有人一项神圣的权利，持有人可以选择将债券持有到期，然后真猪公司还本付息，也可以选择在约定的时间内以约定的价格（转股价）将债券转换成股票，从而享受真猪股份的股东权利。
其实二狗选择发行可转债——真猪转债的目的，也就是引诱大家最后转股，这样二狗不仅可以占用资金好多年，最后还不用还钱，光是想想心里就有些小激动呢。
举个具体de栗子
以光大转债（所对应的正股为光大银行）为例，发行日期为2017年3月17日，发行价为100元（所有债券的面值都是100元）。
自2017年9月18日（转股起始日）起，可转债的持有人可以以4.13元（转股价）的价格将债券转换成光大银行的股票。也就是说，每张债券可以转换成100÷4.13=24.21股。
（图片来自集思录）
这个转股价4.13元是怎么来的呢？首先，可转债发行日当天光大银行的开盘价为3.94元， 4.13元高于3.94元，不会引起现有股东的不满（不然凭啥让可转债的持有人捡了便宜，低价转股）；其次，4.13元和3.94元的差距看起来也不是那么大，不会令可转债的持有人觉得遥不可及（毕竟只有在市场股价超过转股价时，转股才合适嘛，不然干吗不直接买入还要转股）。
可转债de投资价值
有人说可转债是保证本金的股票，下有保底，上不封顶。在不考虑极端事件的情况下，这句话没毛病。即使你什么都不做，只是将债券持有到期，上市公司也是要还本付息的，至少不会亏损，即所谓的“保本”。
但是万一上市公司违约破产了呢？只能说历史上还没发生过这种情况，当然，“历史收益不代表未来”。现在除了银行存款，应该没有敢号称“无风险”的产品了。
幸运的是，即使是在股价跌跌不休的熊市，可转债的“债性（低风险）”也足够抵御股价的暴跌，不会随正股一起飞流直下。
相反，牛市降临或是行情好的时候，正股股价的上涨也会带动可转债价格的上升，此时，持有人可以将自己在面值或低价买入的可转债卖出赚取差价。或者时机成熟的话，直接债转股，然后卖股获利（盈利无上限）。
事实上，可转债越是临近到期之日，上市公司的二狗们越是拼了命地想办法提高股价，勾引债主转股，历史上绝大多数的可转债最终都如二狗们的心愿，转了股。
（未完待续）
