四：要知道人多竞争大做商务礼品加盟 ，总以为什么东西干的人越多越有利 ，要知道萝卜多地皮紧。
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现在大家是不是都对屈臣氏的加盟动心了呢？通过小编的介绍，您一定有所收获。屈成氏面膜是养生养颜行业的麦当劳，以科学的标准化模式经营，规范的区域保护及严格的市场管理。把握机会，有大礼在等你哦。加盟屈臣氏，作为加盟商，了解它的加盟条件 ，是加盟的前提。形成好的名誉，诚信待人。
加盟屈臣氏具有其自身的优势，区别于其他的化妆品，屈臣氏养生养颜，以中医理论为基础，内调外养 ，不具有任何化学药品的加入，健康美容。那么就让小编来帮您介绍一下，屈臣氏的加盟条件吧。同期，全A的累计总回报是601.3%，中证800全收益指数的总回报是587.9%。
我们判断，虽然2019年至今，因为经济下行、利率下降，成长性投资更占优，纯股息策略跑不赢市场。随着经济周期 、货币政策、市场环境的改变，纯股息策略将迎来春天。中证国债全价年均回报6.1%，其中净价回报0.7%，利息及再投资回报是4.9%(见图表9) 。2005-2020年，主要宽基指数股息回报在5%以上，超过同期债券市场利息回报。
2019年年底，股息率最高的10支个股，股息率均值为12.4%，股息率最高的50支个股股息率均值为8.0%(见图表6)。比如，美国标普公司提供的标普500高股息经典(TheS&P500DividendAristocrats)指数，其选取标普500成分股中高股息率并且连续多年派息及股息稳定增长的公司构建组合。
而纯股息策略，则是先下跌，近期开始逐渐上行，其相对全市场的超额收益，是先负并扩大 ，而后逐渐收窄并转正。五、纯股息组合：年初以来逐渐追上市场，春天快到了基于上述选股策略，我们以2020年12月31日最后一个交易日数据，筛选当下A股市场穿越经济周期、持续稳定分红的高股息个股(图表18) 。可以看到，四个纯股息策略组合的累计总回报及年化回报，都远远高于同期A股市场的回报(见图表15、16)。可以看到，从胜率来看：四个纯股息策略组合，无论是持有一年，还是持有五年，胜率都在60%以上，持有时间越长胜率越高。
另一方面是在分红不变的情况下，因为股价下跌使得股息率被动升高 。从战胜市场的概率来看：持有1-5年之间的任何年份，跑赢市场的比例基本都在70%以上，持有时间越长战胜市场概率越高。2005-2020年，四个纯股息策略组合累计总回报分别是2486.4%、1654.2%、1233.7%、1442.4%。但如我们在上一篇文章《复苏、通胀、债券与股票——对2021年中国经济与大类资产价格的几点判断》中的判断，随着全市场估值的抬升，以及各板块不再便宜 ，2021年权益挣钱会越来越难。
但随着监管政策的完善，上市公司对股东价值的重视，以及中国经济潜在增速下降后投资需求的减少，上市公司分红也逐渐上升。纯股息组合：年初以来先抑后扬追上市场，它的春天可能来了。
这样，去保证筛选出的高股息个股没有重大问题。持有三年：胜率上升至86%以上，都高于市场，全A为79%。
2013年以来，主要宽基红利指数收益跑赢同期宽基指数收益 。而在震荡市及小幅下跌的市场环境 ，这些组合基本都能获得正收益。当然，纯股息策略也存在部分公司分红不达预期的风险。其红利指数，即上证红利、深证红利、沪深300红利、中证500红利总回报分别是89.2%、318.3%、167.8%、136.2%，年均回报分别是11.2%、39.8%、21.0%、17.0%、13.8%(见图表10、图表11)。这16年间 ，上证50、沪深300、中证500、中证800全收益指数总回报(包含股息及其再投资)分别是522.9% 、579%、626%、587.9%。过去的A股市场，上市公司分红意愿并不强，股息率偏低。
如果调整太频繁，可能会组合无法分享到一些高分红企业的股息红利。深证红利指数，要求是最近三年至少有两年实施了分红，分红包括现金股利和股票股利。
如果考虑到全A的股息回报收益，沪深300红利及高股息ETF也跑不赢市场。这个四个组合我们分别简称为：纯股息策略1号、2号 、3号、4号。
沪深300红利指数，要求是过去两年连续现金分红，且税后现金股利均大于0，且过去两年平均税后股息率大于1%。而在组合建立并运行后，还实时跟踪企业情况，把出现问题的企业调出去 ，把备选个股增补进来。
当股票数量下降后，组合自身的股息率自然就上升，高股息策略的精髓会更突出。从策略回报特征看 ，纯股息策略适合儿女教育、老人养老等场景，投资方式可以采取定投。在投资方式上，可以采取月度 、季度、半年或年度定投的方式。根据改进策略，我们以2020年12月31日数据筛选高股息个股并建立乐观市场纯股策略1、2 、3、4四个组合。
之所以叫纯股息策略，是因为在选股中只考虑股息一个因素，没有考虑增加业绩等考量。投资者更关心的是 ，2005-2020年间，持有一年、二年、三年、四年、五年的话回报情况怎样？比如，总持有年份中，收益为正的年份能占多少比重，或者说胜率怎样？每期跑赢市场的情况怎样？我们计算了四个组合自2005年起，分别持有一年、两年、三年、四年和五年的正回报情况及与市场比较。
但当经济进入到收缩阶段，企业盈利下降甚至亏损，企业分红的意愿和能力都下降。那么，其中的问题在哪儿呢，是高股息策略本身不够好，还是高股息策略中选的公司不够好？高股息策略，在欧美明显跑赢市场 ，目前A股市场现金分红企业、分红比率、股息率也处在有利的环境，策略本身并不存在问题。
问题可能出在选股策略上。四、策略改进：选择那些超越经济周期的高股息个股选择那些能超越经济周期 、持续稳定分红的高股息个股。
持有两年：持有胜率上升至80%以上，市场为80%。根据改进策略，我们建立包括5、10、15、20支高股息个股的纯股息策略组合 ，并回溯其净值表现。这就要求选中的上市公司，要具有持续进行分红的意愿和能力。股息率=每股现金分红/股价。
2020年年底，A股主要宽基指数上证50、沪深300、中证800股息率分别为2.5%、1.9%、1.8%(见图表5) 。跑输市场的期数，策略1号和4号降至0,2号和3号为2和1，进一步下降。
而之所以选择年底，是因为企业分红一般集中在2-3季度，其间的股价会因分红预期而波动。同时，我们也发现，绝对收益为负的年份基本都是在熊市大跌的年份，如2005/2008/2011和2018年。
股息率高或是因为分红高，或是因为股价低，或是二者兼备。分红企业数量的增加，分红比例的稳定，以及股息率的上升 ，使得股息回报越来越重要 ，长期获取稳定的分红收益成为可能 。
