原标题：【头条】搬迁+退出，北京黑白印刷产能骤降33%。及1.3亿大收购，环球印务把拼多多、今日头条变成了大客户
8月8日，北京印刷协会在会员大会上公布了一组数据，说的是2014-2017年北京印刷业的运行情况，透露了很多有价值的信息。
其中，最为引人关注的一组数据是：自2014年以来，北京地区共有489家印刷企业停产退出或转为非生产经营企业，有107家企业外迁，退出和外迁的企业合计为596家。
2014-2017年，北京地区参加过年检的印刷企业总数为1794家，596家恰好占比近1/3。也就是说，过去4年间，北京地区的印刷企业基本上是三者去其一。
这个数字怎么样？看上去惊人，实际上却在预料之中。
最近几年，在经营困难、环保高压和疏解非首都功能等多重压力下，北京印刷企业发展信心动摇，主动或被动关停、外迁的情况日渐增加。107家企业外迁的数字，其实比三好同学的预期还要低。
值得注意的是：在退出、外迁的企业中，出版物印刷企业达到267家，占北京地区出版物印刷企业总量的55%。
随着企业数量的减少，北京地区印刷产能供给快速下降。比如，北京地区原有黑白印刷产能约3000万令，外迁、退出的企业带走了约1000万令，占比1/3；原有彩色印刷产能16000万对开色令，外迁、退出的企业带走2700万对开色令，占比约17%。
如此剧烈的产能下降发生在短短三四年时间里，难怪消失多年的“印书难”现象在北京有抬头之势。
近一年来，三好同学走了多个地方，无论是到山东、江苏，还是湖南、湖北，都有当地印刷厂表示，有北京的出版社有意寻求合作。以致有老板感叹：出版社这是真急了，都开始乱投医了。
由此看来，北京印刷业的意外变局，看似只在局部，却对周边，甚至全国书刊印刷市场都有影响，这还是有点出人意料的。也许书刊印刷市场的产能过剩，并没有曾经想象的那么严重。各位老板看呢？
北京的事儿说完了。接下来要说的是一桩跨界并购，主角在标题里已经点到了，它就是：有“药包印刷第一股”之称的环球印务。
8月2日，环球印务宣布了一桩交易额达13186 万元的并购，目标却不是圈内企业，而是互联网广告公司霍尔果斯领凯70%的股权。
关于这桩并购，环球印务在5月底就曾发过公告、吹过风。让三好同学没想到的是：进展这么快，手笔还这么大。
1.3亿的大收购
如果没有崔永元与冯小刚、范冰冰的互怼，估计没多少人闹得清“霍尔果斯”是啥东东。
现在，大家都知道了：这是一座位于新疆的边陲小城。由于国家给予特殊的税收优惠政策，霍尔果斯经济开发区吸引了全国各地众多企业投资落户。其中，就包括范冰冰控股的“霍尔果斯爱美神影视文化有限公司”。
当然了，环球印务重金收购的霍尔果斯领凯是一家网络科技公司，玩的不是影视。
公告显示，霍尔果斯领凯原本是南京锐艺网络传媒有限公司的子公司，成立于2017年8月。南京锐艺最初是做百度的代理，后来开始做自有广告平台。霍尔果斯领凯成立一个月后，南京锐艺就将其股权转让。易主后的霍尔果斯领凯，主要继承的就是南京锐艺的互联网广告业务。
公告说了，霍尔果斯领凯主要为今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等知名 APP 提供移动端效果营销，能帮助广告主客户实现成本可控、效果透明、安全稳定的精准营销，有效降低推广成本。
说白了，就是做APP推广的。只不过，客户名单相当牛气。
有了这么多金光闪闪的大客户，霍尔果斯领凯的业绩怎么样呢？应该说：相当不错，而且增速惊人。
2017年，霍尔果斯领凯实现营收5211.97万元，净利润1403.60万元。就营收规模而言，大体相当于印刷圈一家入门级的规模以上重点企业。可利润率就没法比了，最近几年印刷圈的平均利润率大体也就5%上下，而霍尔果斯领凯达到惊人的26.93%。
更吓人的是，2018年前4个月，霍尔果斯领凯的营收就达到6674.00万元，比2017年全年高出28.05%；净利润达到1662.19万元，比2017年全年高出18.42%。
霍尔果斯领凯的主要经济指标（单位：万元）
就这样的利润率和增长率，印刷圈的大部分企业估计连想都不敢想，只有羡慕嫉妒恨的份儿了吧？不妨拿环球印务做个比较。
2017年，环球印务实现营收4.38亿元，是霍尔果斯领凯的8.41倍，同比增长13.09%；净利润2260.87万元，是霍尔果斯领凯的1.61倍，同比下降15.63%。
同年，环球印务的利润率为5.16%，比霍尔果斯领凯低了21.77个百分点。
问题是：霍尔果斯领凯凭什么这么赚，还增长这么快？这或许还得从其大客户身上找原因。
评估报告显示，2017年，前十大客户在霍尔果斯领凯的收入中占比为53.59%，2018年1-4月暴涨至92.48%。报告特别指出，霍尔果斯领凯对“今日头条系公司”、“拼多多”的收入依赖度较高。
想想也是，今年以来，今日头条及其同门产品抖音、内涵段子，均被政府主管部门责令整改或关闭，受到的冲击不小。整改过后，多花点钱，搞点儿推广，以挽回影响不难理解。
至于成立仅三年，巨亏也要上市，还就上去了的“拼多多”，2018年前三个月的销售与市场支出高达12.17亿元。想来，其中有一部分变成了霍尔果斯领凯的营收，还有利润。
难怪药包印刷大佬不惜豪掷1.32亿元，也要拿下霍尔果斯领凯的控股权。
何况，霍尔果斯领凯的原股东还做出了相当可观的业绩承诺：2018年，“扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润”和“归属于母公司所有者的净利润”两项指标中的低值，不低于4500万元；2018-2020年累计实现净利润不低于1.4亿元，并保持增长态势。
霍尔果斯领凯未来盈利预期（单位：万元）
如果霍尔果斯领凯能够如约实现业绩承诺，对环球印务来说，这自然是一笔好买卖：1.4亿元的净利润，按股权占比可分得9800万元，用不了四五年就能收回投资款。
而且，按照协议，霍尔果斯领凯的原股东还要从获得的收购款中，拿出不低于2000万元从二级市场购买环球印务的股票。
环球印务的“两连击”
控股霍尔果斯领凯，环球印务由印刷圈一脚迈进了互联网圈。当然了，这并不是环球印务上市后的第一次并购努力。
如果各位老板还有印象，2018年春节假期刚完事，环球印务便发布停牌公告，宣布拟进行重大资产重组。
而且，一出手气魄就很大，计划以现金方式收购3家企业：北京金印联国际供应链管理股份有限公司100%股权，天津市津卫药品包装有限公司100%股权及一家塑料软包装薄膜的研发、生产企业。
只不过，在停牌3个月后，环球印务终止了这一重组计划。原因是：交易各方利益诉求不一，最终未能对交易的核心条款达成一致，并难以在较短时间内达成具体可行的方案以继续推进本次重组。说白了，就是没谈拢，继续谈下去意义也不大。
令三好同学略感意外的是，就在第一次并购努力无果而终的同一天，环球印务便宣布与霍尔果斯领凯的股东签订股权收购意向协议，并用2个月多一点的时间将意向变成了现实。
环球印务为什么对并购这么急切？部分原因或许在于：上市后的增长和股价压力。
作为药包印刷“第一股”，环球印务于2016年6月登陆深交所中小板，在最近两年圈内企业前所未有的上市热潮中拔得头筹。
问题是，上市之后，环球印务过得并不轻松。其股价在2016年7月底创出58.60元的高点后，便在震荡中下行。尤其是在2018年春节前，经过一轮长达2个多月的漫漫下跌，已经降至12元左右。
在股价持续走低的背后，是环球印务欲振乏力的业绩表现。2015-2017年，环球印务的营收走势跌宕，2015年为4.00亿元，2016年同比下滑3.13%降至3.88亿元；2017年同比增长13.09%，达到4.38亿元。
与此同时，其归属于上市公司股东的净利润连续下行：由2015年的3484.13万元，降至2017年的2260.87万元，两年少赚35.11%。
环球印务的主要经济指标（单位：万元）
对环球印务来说，要扭转股价持续走低的局面，就要在经营上有所突破，以给市场更大的想象空间。然而，要在药包印刷领域做到这一点貌似并不容易。
正如三好同学在《国内最大的药包印刷厂到底有多大？及药包印刷圈为什么没有产生超级大佬？》中曾表达过的，药包印刷在圈内是一个极为细分的市场，潜在规模有限。对药包印刷企业而言，既没有烟包企业的高盈利可能，也没有纸箱企业的整合预期，做大做强并不容易。
因此，如果环球印务想要有所作为，外延式并购便成为一个重要选项。或许正是由于这个原因，在过去近半年时间里，环球印务一击不成，便迅速打出第二拳。
问题在于，将环球印务的两次出手稍加对比就能发现：这是两种风格迥异、截然不同的运作思路。第一次要收购的3家企业，仍局限在印刷、包装圈内；而这次收购的霍尔果斯领凯，则属于IT、互联网圈，离印刷包装相对较远。
为什么转变这么快？三好同学也没闹清楚。
并不唯一的跨界并购
当然了，印刷圈上市公司收购互联网企业，环球印务并不是第一家。
2018年3月，主营纸箱的圈内上市公司吉宏股份及其全资子公司，以1.88亿元的价格收购了北京龙域之星科技有限公司100%的股权。
龙域之星同样以互联网广告为主业，主要帮助互联网企业进行导流和营销推广，与霍尔果斯领凯颇为相似，拼多多、网易、当当网是它们共同的大客户。而且，龙域之星还在霍尔果斯拥有两家子公司。
2017年，龙域之星实现营收6441.97万元，净利润2734.22万元，分别比霍尔果斯领凯高出23.60%、94.80%；利润率高达42.44%，比霍尔果斯领凯还高出15.51个百分点。总之，这是两家业务相近，业绩表现十分亮眼的互联网公司。
龙域之星的主要经济指标（单位：元）
在收购龙域之星之前，吉宏股份还曾有过更为“疯狂”的计划。2017年3月，刚刚上市半年多的吉宏，曾抛出一个震惊印刷圈的重大资产重组计划：以35亿元收购新三板明星企业易点天下。
易点天下与霍尔果斯领凯、龙域之星主业接近，但体量要大得多。2017年上半年便实现营收11.55亿元，净利润1.80亿元。
吉宏对易点天下的收购无果而终。然而，其对互联网广告企业的兴趣却始终未减。2017年11月，吉宏曾以2200万元的价格获得易点天下0.5%的股权，直到今年5月以2900万元的价格卖出。
吉宏对互联网广告企业的情有独钟，从一个侧面表明了其打破印刷包装市场“天花板”，进军互联网领域的决心。
吉宏在收购龙域之星的公告中表示，收购既能与其印刷包装业务形成协同，共同服务于伊利、恒安、良品铺子等快消品用户，也能促进吉宏电商业务的发展。2017年，吉宏以“吉客印”为品牌布局跨境电商，据说进展相当不错。
同为圈内上市公司，环球印务与吉宏之间有着频繁的互动。2017年11月，吉宏曾以1212万元增资环球印务的子公司陕西永鑫纸业，获得30%的股权。同时，在环球印务原本计划收购的金印联中，吉宏曾持有37.77%的股权，且至今仍是股东。
如今，环球印务跟随吉宏的脚步，以大手笔收购切入互联网广告市场，到底是一种巧合，还是默契，不得而知。
三好同学知道的是，由于印刷业务成长性的局限，越来越多圈内上市公司将并购的触角向外延伸，尝试跨界发展。
比如，盛通股份收购机器人培训公司乐博教育，科斯伍德收购K12教育培训公司龙门教育，陕西金叶一度计划重组教育信息化解决方案供应商华唐中科。
从正在陆续发布的统计数据看，2017年印刷圈的市场形势并没有曾经预想的那么乐观，行业平均利润率下行的趋势仍在继续，但产业集中度提升趋向明显。
对幸运搭上资本快车的二三十家圈内上市公司而言，到底是坚守主业。以抓住市场整合的机遇；还是向外延伸，以在更大范围内寻求发展，想来每位老板都有自己的规划和蓝图。总之，不要虚度光阴就好。
来源：印刷企业家
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